CaixaBank no tendrá un camino fácil para comprar Novo Banco. La entidad catalana ha contratado a Morgan Stanley para lanzarse a la adquisición del cuarto banco más grande de Portugal, con el que crearía un grupo de unos 90.000 millones de euros. Estudia las tripas del banco luso, pero de decidirse a presentar una oferta formal tendría que acometer una ampliación de capital millonaria, según trasladan a Vozpópuli fuentes financieras.
Fuentes oficiales de CaixaBank prefirieron no hacer comentarios al respecto. El fondo Lone Star, propietario mayoritario de Novo Banco con el 75% del capital, ha abierto los libros de la entidad a CaixaBank y al francés BPCE, dueño de Natixis.
En estos análisis, según fuentes próximas a la operación, se estima que el fondo de comercio positivo, conocido en el argot financiero como ‘goodwill’, erosionaría en 80 puntos básicos el capital del comprador.
Este ajuste contable se calcula como la diferencia entre el precio de venta y el valor razonable de los activos y pasivos de la compañía adquirida. Novo Banco tiene un valor en libros de unos 3.500 millones, según las fuentes consultadas. Para que Lone Star se deshaga de la entidad, el comprador tendría que pagar entre 4.000 y 5.000 millones, aunque CaixaBank no estaría dispuesto a pagar mucho más de 3.000 millones.
El Gobierno presiona para frenar a los bancos españoles
Además del ‘goodwill’, la operación tendría también un impacto en capital por los APRs, los activos fiscales diferidos. Con estas dos premisas, la ratio de capital del banco catalán quedaría en alrededor del 10,5%. A cierre de marzo, según las últimas cuentas auditadas, CaixaBank publicó al mercado una ratio de máxima calidad CET1 del 12,5%.
- CaixaBank ya opera en Portugal a través de BPI y controlaría una cuota del 20% con Novo Banco
- El fondo de comercio positivo erosionaría 80 puntos básicos del capital
- Lone Star asume que ingresaría más dinero por una venta que por la salida a Bolsa
La erosión en capital no es el único escollo. El Gobierno de Portugal, que controla el 25% de Novo Banco a través del Tesoro portugués y el Fondo de Resolución del Banco de Portugal, recela desde el inicio de la compra por parte de CaixaBank por el exceso de concentración del sector bancario luso en manos de bancos españoles. En el país vecino están presentes también Santander, Bankinter y Abanca.
“La banca española representa hoy un tercio del mercado bancario portugués, tal vez un poco más. Creo que, por una cuestión de concentración y de dependencia, ese valor no debería aumentar”, advirtió recientemente, Joaquim Miranda Sarmiento, ministro de Estado y Finanzas. Pero la presión no ha quedado ahí y el Ejecutivo de Portugal ya ha trasladado sus reticencias tanto a Carlos Cuerpo, ministro de Economía, como a la cúpula de CaixaBank, según la prensa local lusa.
De hecho, como publicó este medio, Lone Star estudia trocear la venta como solución local. Una alternativa encima de la mesa de una posible venta, que en el seno del fondo se asume que sería la mejor opción para rentabilizar su inversión.
Solución local: una venta por partes
La venta por partes buscaría compradores por separado de los negocios de empresas y de banca comercial. En el primer caso, la entidad pública Caixa Geral de Depósitos partiría como la más interesada, en tanto que el segmento ‘retail’ encajaría más en la estrategia del también portugués Millennium B. Aunque el Gobierno y el fondo son conscientes de que no sería sencillo trocear la venta y si CaixaBank puja con una oferta cercana a sus expectativas se decantaría por esta opción, según fuentes próximas a la operación.
CaixaBank ya opera en Portugal a través de BPI, del que controla el 100% desde hace más de seis años. De lanzarse a comprar Novo Banco, superaría en tamaño al Banco Comercial Portugués (B), uno de los más grandes del país, y duplicaría su cuota de mercado al 20%.
